AT&T重组图翻身 回归核心电讯业

（星岛日报报道）美国电讯业巨子美国电话电报（AT&T）过去一年通过努力完成分拆媒体资产和重组业务，重新聚焦及凸显核心电讯网络业务价值，尽管集团近年因股价走低而市值大减，但其流动网络稳健增长，足以证明业务精简化后的投资价值，安抚投资者对其减少派股息的忧虑。

这家过去被视为大蓝筹的电讯业巨人，市值在过去5年蒸发了40%，主要原因在于其收购星电视DirecTV和媒体资产时代华纳（Time Warner）加重债务负担，加上直播付费电视业务逐渐步向死亡，以及在串流影视服务市场试图挑战Netflix和迪士尼的代价高昂。

AT&T去年努力与媒体和广告重新分家，出售DirecTV的多数持股，分拆原时代华纳资产华纳媒体（Warner Media），让其与资讯频道Discovery合并组成新公司，同时出售非核心业务以减轻长期债务负担。连串行动形同大刀阔斧的重组，旨在回归例如第五代（5G）流动电讯网络和宽频服务等增长前景较可期的盈利重心。

尽管这些修正或需数年才能看到效果，但在切实地向投资者展示其回到稳健大蓝筹路向的意志，而且也获得华尔街分析师的欢迎，部分分析师更上调其股价评级。AT&T的股价在2021年累计下滑14%，上月一度触及12年新低后回稳，但这一轮的抛售令股息收益率攀升至8厘以上。

AT&T行政总裁斯坦基于去年6月宣布将华纳媒体与Discovery合并，曾形容当时是「充满忧患而艰辛的一年」，到了上月尾，他对《华尔街日报》表示，在新一年将会把所有注意力放在未来发展路向。

该集团上周三表示，其核心流动电讯网络于去年第四季新增了88万月租合约手机客户，超越2020年同期的80万增幅，而旗下华纳媒体截至去年底的环球HBO订户人数为7380万，也胜过公司所定的7000万至7300万目标。AT&T去年全年净增加100万光纤宽频客户，为连续四年取得100万或以上宽频客户增幅。

不过，AT&T在分拆华纳媒体后，向股东派发的年度股息料会缩水，该集团高层曾表示，完成分拆后每年派发股息总额估计会从原来的150亿美元减少至90亿美元。集团发言人表示，即使如此，AT&T仍会是其中一间最高派息率的公司。

另一个压抑AT&T股价表现的因素，是业界减价战。流动网络商美国T-Mobile和Verizon Communications去年股价跌幅赶上AT&T，就是因这三家网络商齐打减价战吸客，这三大网络商在去年头9个月合共增加近500万手机上网合约用户。AT&T遭对手指责向新旧客户提供诱人折扣，认为斗低价战最终受损的是业界的盈利能力。AT&T高层则认为集团的流动网络客户增长稳健可持续，说是更明智营销和公司在公共安全市场方面的改善，加上折扣等因素造就的成绩。

无论如何，AT&T去年业绩实在已有所改善，惟部分股东不愿意等待，持有该公司股份数年的First American Trust于2020年12月已抛售这笔持股，其投资总监布拉克曼说，这场疫症令电影业的赢家和输家重新洗牌，打乱了华纳媒体履行业务承诺的部署，所以看来AT&T还有一段挣扎翻身的日子。

虽然有股东因为减少派息的前景而放弃投资AT&T，但也有逆向而行的投资者，例如Hennessy Funds投资总监凯里认为，尽管该集团派息前景欠佳但股价已反映大部分负面因素，今后将否极泰来。