全球爆并购热潮 今年势再攀高峰

(星岛日报报道)去年各行业面对疫情、供应链樽颈及通胀等因素冲击，但资本市场则热钱滔滔，不少具实力的股份水涨船高，一众强者伺机吞并同业，将2021年全球并购交易额推升至逾5万亿美元新高。市场人士普遍认为，收水无阻方兴未艾的并购狂潮，今年有望再创高峰。记者 伊莎
去年全球并购活动炽热，据Dealogic数据，截至去年12月16日全球的并购交易额已逾5万亿美元（约39万亿港元），打破2007年4.42万亿美元（约34.48万亿港元）的纪录，创有史以来的新高。Refinitiv的数据亦显示，2021年内全球并购交易金额达5.8万亿美元（约45.24万亿港元），按年大增64%，更较疫前2019年水平多54%。高盛全球并购业务联席主管费尔德格斯向媒体表示，去年不少企业的董事局、股东及管理团队未受市场动荡影响，并购市场未尝淡静。
热钱充裕  借贷成本低

这情况并非美国独有，再参考Dealogic的数据，去年美国并购交易规模几乎增加一倍，至2.61万亿美元，欧洲的并购交易规模亦增47%，至1.26万亿美元，而亚太地区并购升37%，至1.27万亿美元。Refinitiv的统计显示，2021年全球并购交易合计近6.22万宗，按年增24%，当中较受瞩目的包括AT&T旗下华纳媒体（WarnerMedia）与Discovery的合并交易，涉资430亿美元，以及加拿大太平洋铁路以310亿美元收购同业Kansas City Southern等。

对前景的信心是并购行动的基石，尽管去年初至今疫情、供应链樽颈、监管、通胀、收水等不明朗因素未曾消退，反观大型企业的掌舵人对经营前景不仅没有动摇，更不甘于摆出守势，选择主动出击并购。市场人士普遍认为，这是由于过去一年不少企业盈利随经济复苏向好，增强了各界对未来经济将逐步复苏的信心。股市向来是经济及企业前景的寒暑表，摩根士丹利美洲并购联席主管迈尔斯认为，强劲的股价表现，有助提升企业经营者的信心，成为并购交易的关键驱动力。

资本是并购活动不可或缺的条件，过去一年环球资本市场充裕的热钱，低廉的借贷成本，以及大型企业强劲的资产负责表，均为并购活动增长提供强大的支持。摩根大通北美并购联席主管鲁普表示，仅以美国企业为例，便已坐拥2万亿美元现金，目前全球不少大型企业具备非常健康的资产负债表，加上各地融资成本仍处于历史偏低水平。有市场分析指出，部分大型企业水涨船高的估值，也有助这类公司以较低的借贷成本，获得较大额资金，收购对手意欲自然提升。

除业界强者藉收购拓展市场份额，低息环境促使寻求无宝不落的私募基金加入并购市场，令并购活动更加活跃。例如去年6月，私募基金黑石集团、凯雷组财团，收购医疗用品公司Medline Industries；又如去年11月，Hellman & Friedman和贝恩资本收购Athenahealth，令市场憧憬2006至2007年间私募基金活跃于并购市场的情景将重现，去年并购市场大幅增长仅是个序幕，戏肉有望于今年展开。
央行会视乎经济才收水

今年联储局将加快收水，除将停止买债，并预告将会加息，但市场人士普遍认为无阻并购市场的增长，因相信各主要央行即使加快收水，仍会以不影响经济复苏为前提作出行动，意味市场仍会有充裕的流动资金。事实上，无论是联储局，还是欧洲央行近期曾多次重申，会视乎经济情况作出行动。资金不成问题下，企业信心成关键，花旗集团全球并购联席主管科赫曼认为，只要企业CEO及董事局对前景信心保持强劲，今年并购额有望再创新高。