国务院释降准信号 加强支持中小微企

(星岛日报报道)中国忽然释出降准信号，于本周三召开的国务院常务会议提出，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济，特别中小微企业的支持。市场料人民银行最快未来数周采取定向降准行动，但相信货币政策不变，亦不会释放太多流动性。

国务院常务会议决定，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。

外电引述高盛指出，中国国务院事隔一年多后再次提出「运用降准等货币政策工具」值得关注，可能增加了人行落实降准的概率，预期存款准备金率于未来几周内下调。根据过往，人行通常会跟进国务院的降准说法，但亦有例外。

高盛指，国常会是次表态明显向「促增长」倾斜。政策转鸽的时机有些意外，因按年增速仍受益于去年的低基数，但经济下行压力近期增加，广东疫情爆发及其他因素令6月和7月初服务业活动受拖累。该行又指，降准的技术原因是，未来两个月会有大量中期借贷便利（MLF）到期，其中4000亿元人民币在7月15日，7000亿元人民币在8月17日，若降准对流动性的实际影响，也要取决于人行是否全额续期到期的MLF（中期借贷便利）。

瑞银投资银行亚洲经济研究主管暨首席中国经济学家汪涛也料，人行有可能在未来数周实施降准，未来几日国常会的表述或有助提振市场情绪，推动市场利率回落，又料人行在下半年不会减息，但亦可能不会像此前预期般加息。她并不认为国常会提出降准，即意味货币政策大幅转向，相信货币政策正常化仍会继续推进。她指，近期中国经济增长动能走弱，主要因为部分地区疫情反覆，以及全球供应链存在一些供给瓶颈，料这些因素或有望逐步缓解，今年中国增经增速仍可望超过政府的底线目标，而不需过多的额外政策支援。

对于中央释出降准讯号，恒生银行（011）首席经济师薛俊升认为，主要因为随著基数效应消退，中国经济增速或减慢，以及近期内地数据并非太理想，但人行整体政策仍保持中性不变，故料降准幅度有限，或介乎25点子至50点子，且有机会是定向降准，因国常会指明特别要支持中小微企。他指，参照过往，在今次国务院提降准后，人行或于未来数月内采取行动，但由于美国未来拟倾向收水，故人行亦未必会太宽松，以免中美息差收窄，令人民币承受单边贬值压力，有违双向波动的意愿。

华侨永亨银行经济师李若凡也认为，或因中国经济次季表现未如理想及近期数据差过预期，以至有降准信号。她估计即使降准，定向的机会较大，放水规模亦不会太大，因中央已表明不搞大水漫灌，而降准或为置换即将本月中到期的MLF，亦可能有待本季尾才见人行有行动，因不排除人行需观望多一段时间的数据表现及地方债发行情况所带动的资金需求。

人行对上一次降准，为去年4月宣布对中小银行定向降准1个百分点。