新股托高估值回佣补偿 证监拟源头堵截「微信女股」

欧达礼表示，若有迹象显示，没有足够投资者真正对某新股招股项目感兴趣，监管机构将采取行动。

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证监会在调查「唱高散货」的过程中了解到，在近期IPO项目内，可能没有足够的投资者真正对项目感兴趣，部分新股涉嫌「非真实地满足新股上市规定」。该会认为，这些可疑的安排或是用于日后操纵股份，例如「唱高散货」。

具体来说，部分IPO项目或将招股价托高并分配给受控制承配人，以满足主板的5亿元最低市值规定。其后，部分上市开支可能以回佣形式，输送给上述有份协助托价的受控制承配人，以向他们作出补偿，或资助这些承配人认购价格被托高的股份。

根据证监会披露的数据，市值低于6亿元的IPO项目的平均包销佣金率，由2017年大约4%，大幅攀升至去年的12%。这些高昂的包销佣金连同其他上市开支，与该IPO项目的集资净额不合比例。甚至在更极端的个案中，IPO项目中支付给各经纪行的整体包销佣金率超过20%，其中一些经纪还从佣金池中收取更高的佣金率。

证监会行政总裁欧达礼表示，若有迹象显示，没有足够投资者真正对某新股招股项目感兴趣，监管机构将采取行动。他指，正加强审查出现预警迹象的有问题申请，监管机构有需要时会使用监管权力，反对或拒绝某项申请，证监及联交所正紧密合作，严格检视每个上市申请人的估值，以及其他合规情况。

证监会亦支持联交所根据其市场区分策略，按照主板定位来设定合适的盈利要求，藉以维持香港股票市场质素的举措。

惠峰国际董事张玉峰坦言，若公司最终上市失败，为部署上市作出的前期投入基本冻过水，所以前段时间确实出现不少公司做假数以达上市要求。

公共专业联盟财经政策发言人甄文星亦指，联合「自己人」抬高招股价以满足上市市值要求现象普遍，涉传统行业的IPO项目尤为常见，例如零售建筑，而这些股份正是「微信女股」的集中地。