星岛日报

【金融High Tea】假的真不了 不如走上落

2020-08-17 08:21
        美股标普500指数逼近新高,但港股仍在25000点水平徘徊。恒指上周五收报25183点,跌47点,不但远离33000点高位,连去年12月中美贸谈成功前夕,造出的一年高位29174点都未到。港股相对美股大落后,即使比较内地股市仍有不如。内地去年12月上证指数上过3100点,早前再创52周新高的3458点,近期略为回吐,但仍有3360点,远超去年12月位置。

  港股虽然积弱,但仍在走在一条稳稳阵阵上升轨。早前下插尚未破坏上升趋势,看走势未来有机会再试27000点以上位置。当然要假设特朗普不会真发癫,搞一些狙击香港股市的动作。侵侵出口术无所谓,说香港股市衰到贴地也无问题,但若具体出硬招,就会有些估不到的冲击,当然美国自己都要承受震荡。

  上周最引人注目的股票,非壹传媒(282)莫属。壹传媒老板黎智英被警方拘捕,股价上周一上午曾跌到0.075元的低位,就在黎智英被扣押同时,股价当日下午开始炒作,周二曾炒上1.96元高位。街外有理论是说有很多人支持《苹果日报》,所以买入壹传媒股份。我从来不相信这类散户众志成城的故事可以持续,壹传媒有28%街货,周二高峰时一日可以转四、五转,当然有大量散户参与,但若无大户在背后炒作,股价半日就散,玩到两三日自然内有乾坤。

唔计实数 不要长揸

  以壹传媒周二炒上高峰1.96元计,市值达51.6亿元。看壹传媒截至今年3月底的去年业绩,亏损扩大至4.2亿元,而且是连年亏损,蚀四亿多的公司可以有52亿元市值,的确说得上是个奇景。

  这让我想起2000年科网狂潮一幕,当时所有网股炒到飞起,其中一只叫hong kong.com的新股,上市第一日就炒到癫,市值达700亿元。我当时和报馆同事开会,我话hongkong.com市值700亿元,若要去番正常的10倍市盈率,一年要赚70亿,20倍市盈率就要赚35亿元,hongkong.com市值大过当时的东亚银行(023),左看右看,都看不到hongkong.com在香港这个小地方搞网,一年可以赚到35亿元。有一个财经编辑插嘴说:「老板你过时啦,炒科网股仲边有人睇市盈率㗎。」我当时无言以对。

  现在回看,hongkong.com已经烟消云散,不知道那个财经编辑,当日有没有买这只股票,有的话若然无沽已全部输清。我经常说,买股票有两种概念:「投资的我」和「投机的我」。「投资的我」投资一只股票,一定要计实数,计计公司生意现在或将来赚不赚到钱,赚到钱的话,未来可以赚多少,要从赚钱水平评估其市值有无谱。如果已升到一个离谱状态,就碰也不要碰。

  至于「投机的我」概念完全不一样,你计佢盈利实数无谓,因为短买短卖,不要被「未来能赚大钱」概念误导,投机变作投资,短炒无啦啦变成长揸。投机股股价愈贵,升得愈急,风险就会愈高,以壹传媒为例,上周一至三,投机炒作不是以日计,而是以分钟计,五分钟前买了,五分钟后升30%就可以走人,投机完全不看基本因素,只看短期股价表现,不要花时间计股份值多少钱。

股价是假 沽货为真

  我有位朋友Y君,他在二十多年前壹传媒上市前以0.2元认购270万股,壹传媒上市之初曾上升上5元,他这批股票值超过1300多万元。他当时想长线投资,也听到一些乐观预测,结果没有沽货。

  之后壹传媒业绩和股价急速下滑,后来还搞五合一,Y君手上的270万股变成54万股,他沽了部份股份,剩下的37万股一路揸到上周一。他见到股份突然丧升,在上周二上午以平均价1元全部沽出,当稍后股价升至1.96元,有人笑Y君沽货太早。

  我观察股市几十年,发现报价机上的价位跳动,只是些没有意义的数字而已。股票一日未沽出套现,帐面赚到的钱都不是真的,要落到袋才是真钱。我很支持Y君沽货,因为他以1元沽出,沽货价等如五合一之前的0.2元,等于他当年的入货价。持货20年,不计期间蚀了的利息,但至少可以拿回本金。

  要留意Y君沽货价1元,等于壹传媒市值27亿元,以一间连年巨亏的公司计,根本不值这么多钱。千万不要以为持货20年,收回本金很失礼。持货一、二十年,蚀到「渣都无」的散户比比皆是。Y君其实已经很幸运,堪称股民奇遇记。记住股价是假,沽货为真。肥佬黎手持18亿股壹传媒,他见到股价升到1.96元,即使他不是被警察拘留,他可以沽出收回35亿吗?

大批散户 高位锁死

  有人问我,壹传媒为甚么可以这样丧升?我觉得不外乎几个原因:第一,如市场所讲有人入场挺壹传媒。若然如此,股价不能持续,因为热情很快会消退;第二,公司幕后有不为人知的部署,例如卖盘。壹传媒发通告否认有股价敏感资料,等于变相否认有任何买盘交易在洽谈。谈到卖盘,在如今淡静市道,加上壹传媒状况,卖十亿八亿还算正常;卖到20亿元以上,已经很难想像;去到40、50亿就简直是癫狂。所以当股价升穿0.8元,已经超越卖盘正常价;第三,幕后有人基于各种因素炒作,我觉得这个可能性最大,特别是市场支持壹传媒的人不少,有人借这个气氛炒高派货,好容易有人接盘,我觉得出于这个原因的机会,大过政治因素操控。壹传媒丧炒到1.96元,市值超过50亿元,已经完全超越正常卖盘射程,只有一个「炒」字。

  壹传媒上周三传出证监询问各个经纪行客户买卖壹传媒的资料,证监出手调查,壹传媒股价急速回落。即使上周五反弹5.3%,收市价只有0.4元。壹传媒当日成交金额2.1亿元,反映热潮仍然未全散。不过壹传媒市值回到10.5亿元,已相对正常。有人问我如何看壹传媒后市,我不懂得看,但为Y君高兴,因为他能够以1元沽货,收回37万元,如果没有沽货,现时跌回0.4元,已经不见六成,得番14.8万。不过如果Y君此前1元时没沽货,现在得番0.4元,像Y君一样觉得价格合理就沽货,才是长揸散户应有策略。

  于这一役中,在0.4至1.96元之间买壹传媒的人,其实全部都要输钱,大批散户在高位被锁死。估计当中涉及金额超过10亿元,如果一个散户平均投资五万元,就有两万个散户输钱,情况相当凄惨。如果是纯散户自炒,有两万个散户输,就同时有两万个散户赢,赢输讲命。若然背后有大户,有两万个散户输,主要赢钱的只是一两个大户。

炒上落市 食一两成

  股市是英雄地,赢就赢,输就输,热情过后就要面对现实。讲到底,买股的最佳保障就是基本因素。股份有基本因素,公司赚到钱,肯派息的话,就算买的时机不好,买入后股价回落,揸长一些时间,仍有很大机会返家乡。

  本来八、九月有机会可以炒一转,恒指追落后,可能会冲上27000点楼上,因为按过往经验,港股在暑假都会有一轮小炒作,直至入冬后,炒高的股市才会有点危。不过今年股市由于人为因素太多,大家若按传统思维去炒作,要注意风险。不怕高风险可以见回吐买科技股或军工股,但怕风险的朋友,可以有另一个玩法,就是炒上落。

  有朋友L君最近问我炒上落一些技巧。我说炒上落都是拣两种股份,一种是横行股,另一种是上升股,都是找出其上升轨和下降轨,在轨道低位买入,高位沽出。以中银香港(2388)为例,今年3月见过低位20.3元,其后两次跌到低位21.3元附近,高位在24.6元左右。在21.5元买,24.5元沽,回报有14%,一年可以走几转。中银香港是有质素股票,现价7.4倍市盈率,息率6.8厘,虽然估计今年业绩会比较差,就算买贵长揸也可以。

九置一拖 低揸高沽

  有朋友炒开九龙仓置业(1997),今年受疫情影响,零售市道很差,九仓业绩很差,截至今年6月30日的半年盈利,按年减少26%至38.4亿元,但仍维持派中期息0.78元,九龙仓置业上周五升1.2%,收报32.8元,市盈率25.4倍,息率6.2厘。朋友习惯在27.5元左右买,33元沽,有20%回报,九龙仓置业有时会炒到38元高位,稳稳阵阵在33元食胡,一年可以走一、两转。以业绩计,中银香港比九龙仓置业稳阵一些,但后者有相当丰厚资产,目前仍能维持派息,风险也不是很高。

  至于一些上升股份,也不是完全不能炒上落,但要等待回到上升轨下方才入货。例如今年内地拖拉机市场不俗,令第一拖拉机(038)这类股份有些睇头。一拖近期维持着一条很漂亮的上升轨,7月见高位3.62元,现时回落至3.09元。

  为甚么农机销售近期火爆?原因是疫情过后,粮食生产重要性凸显,农机在上半年销售大幅回暖。以拖拉机为例,数据显示上半年规模以上企业销售的大中型拖拉机共13.5万台,较去年同期增长17.8%。以一拖状况,每次上升后回吐都守著50天线,即2.49元附近水平,可以等到回落到2.49元买入,博股价上试4元高位。

  炒上落最好定一个10%止蚀位,现时市道气氛尚可,候机炒上落,肯定比买入壹传媒这种丧炒股安全。当然论刺激性便不可比较,壹传媒五分钟上落,随时等于其他股份五个月,甚至五年波幅。

陆羽仁

原文刊于《头条日报》

最新回应