期油世纪暴跌 更大危机未现

纽约期油上周一出现世纪式崩跌，油价每桶竟然跌至负四十美元，真的是贴钱卖油，如此荒谬现象，实是金融市场夹仓所致。石油市场哀鸿遍野，对金融市场及实体经济的冲击，还未完全浮现，在全球经济受着疫情打击下，无疑雪上加霜。

纽约五月期油周一爆出黑天鹅式暴跌，由每桶十五美元暴挫至负四十美元，油价出现负数成为破天荒现象。虽然近期新冠疫情重重打击了原油需求、产油国早前爆发减价战，导致油价由年初六十美元，一路跌至本月中的二十美元，但亦不可能出现贴钱卖油的奇景。如此反常只因期油市场已沦为大赌场，炒家藉五月期油要在本周二结算，以石油储备仓库爆满为由，将五月期油价格狂踩至负数，逼使持好仓的要在负油价下平仓，亦令六月好仓持有人，纷纷平仓以免下月结算日前再被恐怖式夹仓，令六月期油处于十多美元的低位，但八月、九月的期油合约价格就处于较正常的二十五美元水平。

企业倒闭潮恐接踵而来

这波期油市场大屠杀，对金融市场及实体经济的影响还未全面浮现，仍有三方面需要关注。

第一个关注点是金融市场。期油自二月的六十美元不断下跌，本周一更一夜暴跌五十多美元、六月期油现亦只处十多美元低位，有人大赚，亦有人劲蚀，这些劲蚀的投机者包括不少基金及炒卖原油的公司，究竟有多少公司出现巨额亏损，甚至倒闭？已知的新加坡油商兴隆集团因早前亏损，并且无法再掩盖过去隐瞒的亏损，已申请破产，其积欠金额高达三十八亿美元，拖累不少大银行。可能倒闭公司绝不止一家兴隆，成为金融市场未爆的炸弹。

就算正常业务的公司亦备受牵连，不少航空公司、耗油量大的企业都有买卖期油，减低油价波动风险，但在油价暴挫下，反成大输家，已传有航空公司因期油买卖出现巨额亏损，航空业是疫情重灾区，再遇期油亏损，很可能成为压垮这些公司的最后一根稻草。

油价暴挫对基金、银行、航空业等造成的冲击，是金融市场一大隐忧。

第二个关注点的是产油商。导致近期期油暴跌的一个导火线，是俄罗斯和沙特阿拉伯想借压低油价，重挫对手美国页岩油生产商。相对而言，在低油价下，俄罗斯及沙特的产油商因成本只十多美元一桶，又有国家背后支持，生产石油的成本又只是十多二十美元一桶，有能力捱过油价低谷，相反美国页岩油每桶生产成本约四十五美元，又借入巨额贷款支持营运，油价处于低位不但造成巨额亏蚀，更要面对银行借贷，在债市举债要付超高利息。有研究公司估计，油价长期维持二十美元，会有五百多家美国油商申请破产，若跌到十美元，就会有逾一千一百家油企要破产，差不多全部美国油企都濒倒闭。

特朗普急救油商代价大

油价下跌已令美国钻探及相关行业在三月损失逾五万个职位，若油企大幅倒闭，将造成以十万计的职位消失，加重美国就业市场及经济重压；更严重的是油企已发行了超过一千亿美元垃圾级债券，可能触发垃圾债市大风暴。

美国总统特朗普上台后，政策大力扶持油企、油企亦是他的主要支持者，他已表明用尽方法拯救油企，包括购入七千五百万桶原油作战略储备，并考虑补贴石油钻探商，让他们将石油暂存地底，直至油价回升。令人担心的是为救油企，特朗普可能铤而走险，如他正考虑拒绝沙特原油进入美国，一方面可救油企，另方面亦逼使沙特设法推高油价，但这可能引爆美沙外交风波，又如美国这两天与另一产油大国伊朗爆发龃龉，陷入开战边缘，未知这是否特朗普推高地缘紧张局势以托油价的举动。

唯一较好的消息，是石油输入国家如中国及欧洲，可以较低价钱买油，有助经济复苏，但这点有利因素，只如杯水车薪，因为全球目前最受困扰的仍是疫情对经济的打击，疫情何时受控、会否有第二波、疫后复苏速度有多快等。疫情与油市暴挫双重打击环球及本港经济，港府亦须准备应对之策。