港交所擬更改恒指國指期貨期權結算價計算方法 證券業界：人為操縱機風險上升

香港期貨交易所上月發通函指，擬更改恒生指數期貨期權（PHS）及恒生中國企業指數期貨期權（PHH）的正式結算價計算方法。香港證券及期貨專業總會會長王國安對此表反對，指以短時間內的波動作為產品結算價格的定價標準，將導致人為操縱的機會及風險上升，擔心若新計價方或伸延至其他產品，將增加現貨市場權重股的波動性，長遠影響香港金融市場的形象。

港交所（388）發言人表示，有關更改最後結算價的計劃只限於以期貨作實物交割的恒指及國指期貨期權（Options on Futures），為在2021年8月推出的產品。該計劃不會影響其他期貨或期權產品，該所亦無意更改恒指及國指旗艦期貨及期權的最後結算價；又指該優化計劃旨在回應市場意見，已廣泛諮詢使用有關產品的市場參與者，有關更改是看齊國際主要交易所的安排。

證監會表示，正在審議港交所提交的建議，並得悉港交所會與市場參與人士作進一步溝通。

王國安回應指，指數期貨期權用實物交收，但最終要回到期貨市場，或會被人通過成交量小的期權市場影響期貨市場；又指結算價是依恒指現貨價結算，將會影響現貨股票市場參與者，期交所只向30名機構投資者諮詢，是不公平的舉措。

期交所計劃，以期貨作實物交割的恒指及國指期貨期權結算價計算方法，由現時到期日當天全日交易時段每5分鐘所報的恒指期貨價格平均數，改為到期日當天交易時段最後五分鐘，以每5秒鐘間隔所報的恒指期貨價格的平均數為依歸，有待監管機構批准，暫定6月17日生效。

有外資行衍生產品銷售主管認為，若新計價方式只針對PHS及PHH，相信對市場影響不大，因為到期日投資者最後交收為一張期貨合約，故導致買賣盤出現大波動的機會率低，而且該兩隻產品的倉位不大，對市場影響力有限。港交所資料顯示，由2021年8月至20221年4月，PHS及PHH的平均每日合約成交量分別為938張及6921張。