星島日報

【金融High Tea】央行為投資市場打造軟墊效應

2020-06-04 05:14

  全球局勢近兩個星期非常動盪,因為本地有人大決定為香港定立《國安法》,美國多州又爆發騷亂,中美是香港往來最多、商貿關係最密切的地方,兩地生變就好似世界大亂。奇怪的是,無論美國、香港以至全球股市,似乎都對近日的政治不安產生無感反應,港股昨日再升329點,並以高位收市。

  在此之前,大宗商品市場出現負油價風暴,這在投機炒賣的歷史上,應該都係前所未有的經歷,但同樣沖不垮股市。中環茶友很好奇,這種無痛無感的市場反應是如何形成呢?

資金夠平有利持貨等升

  茶友是股壇老手,行事一向穩陣。早前他在低位入了點股票作為長線投資,股市回彈無出貨,上個星期驚聞中央要為香港立法,心想這次「弊傢伙」,有胡無食呢次隨時損手,點知結果股市大插兩日後回彈,現在又返回原點,股市這次大插,他不敢再買,回到原點他奇怪為何會無事執一身彩,猶豫是否應該食胡呢?

  茶友有這種疑問非常正常,中央替香港立法,長遠對本地政經格局影響深遠,市場痛感不大,一來是英美反應暫時克制,立法細節還未清楚,現在還不能說風波已經過去。不過,股市在接二連三的事件中顯得皮堅肉硬,靭力十足,卻不是偶然事件,好似美國多州暴亂,總統特朗普講到要出正規軍平亂,事態對其選舉的影響,相信比香港局勢甚至中美貿易談判還要大,民主黨的選舉對手拜登已出來放冷槍,批評特朗普分裂國家。

  美國亂局仍在發展中,若然搞出大型流血衝突,社會衝擊會升級。在這種不明朗局面下,美國仍然炒作重啟經濟,指數連日上升,背後最大原因,陸羽仁已多次提醒,就是各國央行在聯儲局帶動下大量放水,大量平價資金就如厚厚的軟墊,就算資產價格因為政經衝擊被人推落樓,下插之後就被彈番起。

  央行放水的軟墊效應作用神奇,無孔不入,可以想像當大量平價資金充斥,銀行或有能力融資的大戶,手頭大把銀彈要研究怎樣可以尋求回報,遇到有任何資產大平賣都會有興趣研究。黃金只有保值作用,不會產生利息,但其價格在過去一年不斷穩定攀升,這反映資金流入資產的蹤跡,股市能夠提供派息和增長,雖然現在估值不便宜,但和黃金一樣會受惠平錢周街走,所以在經歷負油價、《國安法》以至美國暴亂,股市跌幅仍然有限,帶頭放水的美國雖然疫情應對一團糟,美股仍能超過港股。

阿里急升為中概股贈興

  按照央行提供軟墊的理論,投資者如果好似茶友咁有實力持貨,逢低買貨贏面應該相當高。只是央行放水不是沒有罩門,死穴之一就是水放得太濫,但仍然無法推動經濟,出現所謂流動性陷阱,屆時資產市場好可能又有另一番光景。但股市是只爭朝夕,這種中長線問題想得太多,只會變得離地。

  無論投資市場這種對危機無感是否正常都好,客觀現實就係於亂局下,恒指又重上24000點,收報24325點,升329點;國指收報9967點,升91點,成交多達1395億元。大股表現普遍強勁,成交最多的騰訊(700)漲0.5%,收報432.6元;喺中概股網易招股之際,同屬美國有掛牌的阿里巴巴(9988)大升5%贈興,收報209.6元;美團點評(3690)急升5.6%,收報155.3元;平保(2318)升2.04%,收報80元;友邦保險(1299)升5%,收報70.85元。港交所喺交投增加下再升4.4元,收報292.4元。軟墊效應造就投資投機的大環境,令該股成為贏家,股價因此迭創一年新高。

陸羽仁

原文刊於《頭條日報》

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