星島日報

恒大物業首日孖展27億 潤置佳源傳分拆物管

2020-11-24 03:09
  物管板塊上市熱潮持續,內房龍頭企中國恒大(3333)分拆的恒大物業(6666)昨起開招,綜合本港券商,其首日暫錄27.19億元孖展認購額,較公開募資額15.81億元,超購0.72倍。雖然今周有多家物管股同期招股,而且陸續有來,但分析認為大型物管股仍會受投資者追捧。

  本周或將三隻物管新股撞期招股,除恒大物業外,華潤置地(1109)分拆的華潤萬象生活,及佳源國際(2768)分拆的佳源服務亦傳將在本周招股。交銀國際聯席董事謝騏聰表示,預計接下來至明年仍有不少物管股將上市,相信大型物管股將較受投資者青睞。

  今年以來內房分拆物業管理業務上市掀熱潮,據本報不完全統計,截至昨日(23日),今年以來已有約21家物業管理企遞交上市申請,其中約12家物管企已上市。21家尋求上市的物管企中,近20家物管企由房企母公司分拆旗下物管業務上市,內房排名前五的龍頭企中國恒大、融創中國(1918)及華潤置地亦在列,頗受市場關注。

  疫情下,物管板塊估值走高,更引發一波物管股上市潮。資金在今年7月前後紛紛湧入物管新股,當時金融街物業(1502)及正榮服務(6958)領先,首掛日升幅耀眼,曾分別達28.5%及23.1%,一手帳面均能斬獲2100元及1050元。

  而自8月起,內地監管部門收緊房企融資及債務規模管控,房企面臨「三條紅」壓頂,更推動房企快速拆分物業上市,以擴寬融資渠道。「三同踩」的恒大、融創被列為紅檔,不能新增有息負債;兩公司紛紛在8月即啟動分拆物業板塊上市進程。

  謝騏聰表示,今年以來物管股上市潮持續,主要因疫情之下物管板塊的防禦性凸顯,增長快、市場廣闊令其估值水漲船高,一度頗受資本市場青睞。相反,房企的估值普遍偏低,故藉機將物管子業務變現,提升估值。而隨之而來的「三條紅」監管新規更衝擊高槓桿房企,分拆物管業務已成為房企短期內降低負債、增加融資渠道、將子業務變現的重要方式之一。

  然而,自9月起,物管板塊出現回調,中小型物管新股更是遇冷。10月上市的第一服務(2107)、合景悠活(3913)首掛均以破發收場,世茂服務(873)、金科服務(9666)首掛日收市價與招股價打和,惟融創服務(1516)首掛升近21.9%。

  謝騏聰表示,近幾個月物管股出現回調,主因部分物管企缺乏併購動作,令投資者對其未來增長空間的想像轉向保守。其次是恒大物業、融創服務、華潤萬象等幾隻大型物管新股即將上市,攤薄市場資金。他預計今明年仍有不少物管股將上市,大型物管股或將較受投資者青睞。不過,整體物管板塊估值短期內難有大幅度回升,預料若明年3月物管企能交出靚麗的成績單,或才有機會迎來可觀反彈。

  

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