星島日報

【金融High Tea】內銀股價捱完大山要過關

2020-09-01 07:21
港股在8月最後一個交易日高開低收,波幅超過600點。藍籌新貴續受追捧,但升幅未反映,另外傳統股包括電訊、銀行跑輸,令大市升而復跌,收市前跌勢轉急。

疫情衝擊有滯後效應

  8月不少公司宣佈業績,普遍優於預期,但傳統股相對失色,石油板塊包括大股中石油(941)、中石化(386)罕有轉盈為虧,同時內銀股宣佈業績,都出現不同程度倒退。

  於消息影響下,多隻內銀股昨日創出一年低位,不少持股的投資者都未知應該離場抑或死守。

  石油股同內銀股受疫情影響業績倒退,但市場反應不同,中石油、中石化宣佈後,消息反應平靜,股價在壞消息下還略有反彈,主要是石油股受上半年經濟停擺影響,但內地在第二季重啟後產業回復較好,業績有見底回升跡象。以中石化為例,上半年虧損217億元人民幣,2019年同期則獲利322億元。

  以核心業務成品油產銷計,第二季零售量較第一季增長40.5%,按年則增長2.7%。換句話說,產業於第一季大跌,第二季已追上去年同期銷售,故下半年銷售有望改善。中石化中期也盡量維持派特別息每股0.07元。

  能源石油是必需品,加上行業估值低,所以壞消息見光,比較容易消化。中石化昨日逆市升2.6%,至3.58元。

  內銀股業績倒退,同樣在預期之內。

  據業內指出,內銀股同國際銀行股業績轉差,大氣候相似,具體衝擊不同。西方國家的銀行主要受利率下調影響,同時呆壞帳增加。

  中國無跟歐美全面減息,市場利率降低的影響有一點,但無外國咁明顯,相反,中國受政策影響較大,主要是監管機構要求銀行讓利減費,削弱資產回報率,再加上呆壞帳撥備增加。

  據中國銀行業統計,今年上半年內地商業銀行獲利約1萬億元人民幣,按年下降約9.4%,資產利潤率0.83%,較上季末下降0.15個百分點。早前監管當局提出希望銀行讓利1.5萬億元,其中有9300億元是減收利息,有3200億元是減費,還有2300億元是延遲貸款,這些因素都造成內銀業績倒退。比跨國銀行股好一點的是,內銀派息高一點,有護城河保護。

  業內人士認為,下半年銀行業經營仍有壓力,但不會太壞。未來風險點政策上的壓力開始減少,反而在於經濟復甦力度是否維持,以及中美摩擦對外圍形勢影響,同時還要留意呆壞帳出現可能有滯後效應,股價過完政策大山,還有宏觀經濟的關卡要過。

騰訊美團雙雙下跌

  業績公佈後,內銀股有點拋售壓力,四隻內銀股昨日見低位,當中建行(939)低收5.49元,跌2.8%;工行(1398)見4.34元,跌3.6%;中行(3988)見2.54元,跌0.8%;交行(3328)見4.05元,挫3%;郵儲銀行(1658)更急跌8.5%,收報3.67元。

  內銀股本來估值已經不貴,內地提出讓利政策產生壓抑效果,現時大股好似工行市盈率4.5倍,息率超過6厘,但因為業績倒退,今年的業績會推高市盈率同時拉低息率。

  由於內銀股未來仍會受政策同經濟不穩定影響,估計會維持跑輸大市,所以就算估值不貴,想低吸投資者不妨再保持耐性。

  傳統股業績乏刺激,科網股表現則參差。

  早段恒指在科網股同港交所急升下,一度升逾400點,但午後轉跌,恒指收報25177點,挫245點;全月累升581點或2.37%,連續第三個月上漲。國企指數收報9991點,跌191點,成交金額1818億元。

  股王騰訊(700)急跌1.9%,收報530.5元;美團點評(3690)下跌3.6%,收報255.6元;但小米集團(1810)急升4%,收報23.5元;阿里巴巴(9988)漲2%,收報282.8元。



  另外,百勝中國(9987)周二起招股,港交所(388)再度挑戰400元關口,午後隨大市回軟,仍升2.8%,收報391.2元。

陸羽仁

原文刊於《頭條日報》

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