中美貿易戰上周末炮聲隆隆,中方提出反制措施,對美國總值七百五十億美元貨品加徵關稅,美國總統特朗普隨即反擊,再向總值五千五百億美元中國貨品加徵關稅。兩國貿易戰升溫,市場寄望Jackson Hole央行行長年會有利好消息,無奈年會透出的重要訊息是:中央銀行救不了全球經濟!

  一年一度在美國懷俄明州Jackson Hole舉行全球央行行長會議剛於上周四至六舉行,市場翹首以待會議透出正面支持全球經濟的訊息,尤其是中美兩國在會前「開炮互轟」,正面訊息更為重要。可是「央行救不了全球經濟」反而成為會議透出的最明確訊息,確令人擔憂全球經濟會在中美貿易戰之下「攬炒」。

  減息沒法修補貿戰創傷

  全球中央銀行用以支持經濟增長的最重要手段是寬鬆貨幣政策,透過降低利率來吸引投資及支持資產價格,從而刺激經濟增長,特朗普對減息效用深信不疑,近月已多次在推特批評鮑威爾不肯大幅減息,是拖美國經濟後腿的元兇,聲言若聯儲局配合他,在中美貿易戰中美國必會勝出,更指若美國肯大手減息,美股水平會較現時高出一萬點。

  中美兩國以至全球經濟在貿易緊張下均存在下行壓力,世界銀行早前發表報告,已調低今年全球增長至百分之二點六,更指出今年貿易增長為近十年最弱。國際貨幣基金組織上月亦因為貿易保護主義升溫,把今年全球增長較四月份再削零點一個百分點,更呼籲全球要準備迎接經濟寒冬。可是,鮑威爾在Jackson Hole年會中表明,中央銀行不能修補貿易戰為全球經濟帶來的損害,坦言貿易政策不確定性,是全球經濟放緩及美國製造業投資減慢的主要原因。他說,聯儲局確有空間在九月減息,但貨幣政策只可刺激消費及商業投資信心,卻不能處理國際貿易問題。

  兩強相爭拖低全球經濟

  市場估計聯儲局在今年九月會進一步減息,減幅甚至有望達到半厘,可是增加關稅令貨品加價打擊消費意欲,不會因減息而彌補。貿易戰令中國大減進口美國農產品,就算美國減息可降低農民借貸成本,但失去的生意額並不會因此掙回來。至於中國內地,近日豬肉價飛漲,更盛傳個別城市限購豬肉,本來中國爆發非洲豬瘟令大量豬隻被銷毁,是美國豬肉促銷良機,無奈貿易戰令美國豬肉銷售無門,可說是雙輸之局。

  特朗普近日在談及中美貿易爭議時盛氣凌人,不但表明貿易協議必須對美國有利,更自許為上天揀選他來對付中國,又指美國沒有中國會更加好。他的貿易談判立場反覆多變,過往已多次在雙方談判取得進展之際,突然翻臉不認人,因此中方作出反制措施,可說是無奈的選項。

  目前唯有寄望在反制措施下,特朗普能認清美國經濟各方面都會受到重大衝擊,貿易戰只會是雙輸之局,威脅到他競選連任的選舉工程,從而修正錯誤,能重返談判解決問題的正確道路。否則,單靠全球中央銀行寬鬆貨幣政策,挽救不了雙方以至全球經濟下滑的局面。