(星島日報報道)港交所(388)就壓抑借殼上市發表諮詢總結,將於10月起修改《上市規則》,包括修改反收購定義阻止試圖規避新上市規定的行為,「養殼」期由兩年延至三年,同時要求上市公司須同時符合足夠業務及資產才能繼續上市,較以往二選一收緊。分析認為今次修例震撼,將有效打擊買殼行為,但料港交所有酌情權可避免停牌潮。

  持續逾一年的諮詢總結出爐,港交所多管齊下修例,壓抑企業以反收購方式借殼上市,規避新上市規定。港交所規定,上市公司由原本不得在控制權變動後2年內出售原有業務,修改成3年,意味買殼後「養殼」期延長一年。

  同時對於是否屬於買殼,在「原則為本測試」作出兩大修改,其中考慮交易後是否更換實際控制權,以及將會對收購後3年內的的關連交易視為一連串交易,從而判定是否反收購,但經諮詢後,開新業務、股權融資及終止業務的行為,將不視為一連串交易。另一方面,港交所亦禁止以大規模發行證券賣殼。

  港交所亦要求,透過買殼方法上市的企業,連同殼股的業務表現,須一併符合新上市規定。由於部分殼股錄得虧損,換言之業務要求或會較自行申請上市更高。考慮到現時因有大幅虧損而停牌的殼股難以挽救業績,故這類殼股將獲豁免。

  另外,港交所亦收緊持續上市的規定,根據現行《上市規則》第13.24條,規定上市公司須有足夠的業務運作或有相當資產支持其營運,10月起改成兩者須同時符合。而現金資產公司的定義亦擴大,「短期證券」將包含容易轉換為現金的投資。港交所會就修例推出一年過渡期,讓不符合新例的企業改善業務或資產。

  港交所上市主管戴林瀚表示,今次修例有助應對市場上層出不窮的借殼上市手法,提升監管殼股活動,同時考慮意見後作出一些調整,向受其他監管機構規管的公司,包括銀行、保險及證券公司提出豁免。

  宏高證券投資經理梁杰文認為港交所此舉具震撼性,因為將遏止買殼活動的舉措列入條文來規範,勢影響交易意欲。他認為最嚴苛的改動,是業務與資產須同時符合規定,對上市公司潛在影響很大,「可能有幾十家公司根本冇可能符合規定,一年過渡期做到啲乜啫?有陣時經濟唔好就縮生意規模,如果咁就俾人話冇足夠業務,始終不合理。」不過他指出,港交所沒有具體列出金額標準,料或會提供酌情權,最終影響要視乎其執法態度是否嚴厲。

  梁杰文又稱,去年起買殼行為已有所收斂,今年主板買殼減少一半,殼價約3至4億元,遠較數年前的6至7億元低。但他認為買殼不會絕迹,因殼股仍有其需求,有關公司會因應市場風氣而自行調節。