啟明創投:趁低吸有潛力生科項目

2022-08-01 00:00
梁頴宇預測,中國未來20年將繼續是全球最大的醫療投資市場之一。
梁頴宇預測,中國未來20年將繼續是全球最大的醫療投資市場之一。

(星島日報報道)中國生物科技企業估值近年屢創新高,但此走勢在今年出現逆轉。啟明創投主管合夥人梁頴宇認為,估值回復合理,對生科企業長遠發展更好,因企業毋須為達高估值而催谷研發步伐。作為投資人,啟明創投亦不會因短期的估值波動而加快退出步伐,反而會對有潛力的項目增加投資,強調現時才是中國生物科技市場的「黎明」,相信未來20年將繼續是全球最大的醫療投資市場之一。
梁頴宇指,十年前看遍全中國的生科公司,每年值得投資的就只有約兩家,她說:「中國以前主要引入外國創新藥,2017年當地只有2%的新藥研發的申報及批准是來自國內企業,而98%是來自海外大藥廠。」但隨着海歸科學家回流創業,加上獲國家政策支持,該行業的生態圈逐步成型,並說:「到2021年國內企業新藥研發的申請比例已達50%,甚至有12個新藥研究成果授權予歐美跨國藥廠,而授權費用中位數達9億美元。」
累計投資190家內地生科公司

現時啟明創投在醫療領域每年新投及追加投資達30至40家公司,而累計已投資約190家中國生物科技公司,其中逾90家已成為當地龍頭企業,當中60%啟明創投早於種子輪或A輪已加入。

事實上,啟明創投不少投資的生科股已在香港上市,為其帶來可觀回報,但今年以來本港只有3隻未有盈利的生科股透過上市規則18A章上市。身兼港交所(388)獨董的梁頴宇指,之前因為有太多非傳統醫藥投資的投資人湧入,「亂七八糟地投資」,瘋狂推高全球生物科技公司的估值,認為估值回復合理正常化,生科企業反而可減輕壓力,毋須再為高估值而催谷研發步伐,並同時減輕研發人員競爭,從而將更多資金投放在藥物研發開支,看好未來10至20年中國將繼續是全球最大的藥物投資市場之一。

她指出,美國生物科技板塊發展了30多年,期間股價及估值上上落落,但整體仍是錄淨增長,期望下半年新股市場有起色,能有更多生科股上市。啟明創投會按每個項目的情況而決定退出時間表,一般佔股比例小的,會較快退出;若持股量較大,而項目仍有潛力發展,則不會完全退出,希望能做到長期投資。

四年前的今日,香港迎來首間無收入生物科技公司上市,成為全球第二大生科股融資中心。梁頴宇認為,香港無必要為追趕美國而下調上市門檻,反指美國由於上市門檻太低,去年約70%生物醫藥公司IPO未能吸引第三方大型基金或散戶投資,而是「圍爐取暖」由現有股東加碼參與,未必能真正反映公司的估值。
指港毋須下調上市門檻

今年中國創投界步入寒冬,首5個月風險投資和私募股權基金僅集資62億美元,按年大跌九成。不過,啟明創投上月通過兩隻基金逆市完成32億美元融資。梁頴宇認為,內地創投環境愈來愈兩極化,投資者將集中投資有業績同規模大的基金,故新加入的募資基金或過往紀錄不理想的基金融資或遇到不少困難。

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