雷蛇私有化作價2.82元

(星島日報報道)盛傳逾月的雷蛇（1337）私有化方案出爐，出手比傳聞低，令市場大跌眼鏡。雷蛇將引入私募基金CVC向小股東買回股份並註銷，作價每股2.82元，較傳出消息前的股價有約55.8%溢價，但卻遠低於早前市傳的4元，私有化涉資最多107.9億元。私有化消息昨日公布後，股價大跌7.9%，收報2.46元，比私有化作價還要低。分析認為，雷蛇業務的價值遠高於私有化作價，有可能遭到小股東否決。

雷蛇公布，大股東陳民亮及Lim Kaling等人，將聯同CVC成為私有化要約人，向其他股東購回股份，對象包括37.5億股或42.78%小股東，以及仍然持有未發行1.84億股受限制股份的員工，作價均為2.82元，分別花現金105.2億及2.64億元，合共107.9億元，將透過可動用現有信貸資金額度和CVC入股的費用支付。

早在10月29日，雷蛇已表示探討一項交易，可能導致全面要約，其後市傳雷蛇或會以高達4元私有化，令股價連日炒上，最高見過3.1元。而今次私有化作價雖較10月底私有化消息曝光前收市價，有55.8%溢價，但卻遠低於傳聞的4元。

目前陳民亮家族視為擁有已發行33.32%權益，而Lim Kaling有23.45%股份，連同其他一致人士，要約人持股合共57.22%。完成私有化後，陳民亮家族持有退市後的集團42.65%，Lim Kaling有29.13%，CVC則有28.22%。而同時要約人之間簽訂聯合體協議，陳民亮家族會向CVC轉讓部分股份，套現1億美元（約7.8億港元），令陳氏家族持股降至38.74%，CVC增至32.13%。

雷蛇亦與CVC為日後管治訂立股東協議，董事會由6人組成，陳及Lim有權任命4人，CVC可任命2人，另外CVC會在5年內退股。

雷蛇指，該公司憑藉硬件業務成功，近年力求建立一個生態系統及擴展金融科技等其他業務，但其他業務仍處於初期，身為一家上市公司，在軟件及服務領域尋求機遇受到限制，新興領域較高風險亦對盈利及股價產生不利影響，故期望以私營企業身分，追求上市時未必可行的業務機遇。雷蛇又表示，雖然中期財務穩健，但股份交易持續低迷，股價亦相對較弱，未能達成最初上市時的目標，遂為股東提供溢價變現機會。

uSmart盈立證券研究部總監陳偉聰指出，雷蛇的電競相關業務，有條件衍生「元宇宙」概念，是市場追捧的主題之一，日後若成功轉到美國上市，估值將大幅提升，「私有化個價市銷率都不夠2倍，美國嗰邊最高可以去到幾十倍」，因此私有化作價偏低，估計有機會被小股東否決。

華盛證券分析師聶振邦就認為，雖然近期不少投資者在高於2.82元作價入場，這班人有力投下反對票，但相信當中很多都是散戶，有機會因為今次作價失望而沽貨離場，反而吸引其他低位接貨的投資者進場，屆時便有誘因贊成私有化。他又相信，雷蛇業務已成功扭虧，前景穩健，相信私有化是為未來重新上市鋪路。