信未來成本可控 大行籲候位吸美團

(星島日報報道)中國本周一對外賣行業進行整治，要求企業保障外賣員權益，龍頭股美團（3690）成本勢上升，近日隨大市急跌，但大行紛紛出言力撐。摩根大通認為，當局的指導意見並非強制美團為所有外賣員買社保，對未來盈利能力影響輕微，呼籲投資者應逢低吸納。美團昨日反彈7.5%收報208.6元。

摩通表示，當局日前公布的《關於落實網絡餐飲平台責任切實維護外賣送餐員權益的指導意見》，需關注美團為旗下外賣員買社保的成本增加，以及放寬外賣時限影響經營效率。但該行認為，文件正式承認外賣平台與外賣員的靈活勞動關係，又強調當局只是鼓勵為外賣員提供合適的社會福利，而非強制為外賣員繳付社保費用。

該行預計，美團未來幾個月的工資結構不會有實質變化，而提升保障成本措施，或令每張外賣單成本增加0.05元（人民幣，下同），而去年中國取消了一次性增值稅，相等於每單成本0.2元，換言之已遠遠抵銷今次成本。摩通相信，美團在2025年要達成每張定單利潤超過1元的目標很容易實現，而該行預測為每單1.4元，因此維持「增持」評級，目標價予400元，是多家大行中最進取。

高盛就估計，有關新政令美團的外賣成本增幅較高，約每單增加0.9元或12%，並留意到早前接受反壟斷調查的案件已屆91天，參照阿里巴巴（9988）的程序為107天，相信即將有結果。該行預期美團依然在本地生活服務及電商擴張具有持續領先地位，維持目標價364元不變。

中國多個部門在周一公布《意見》，要求企業建立與外賣員勞動強度匹配的收入分配機制，不能低於當地最低工資標準；同時要支持外賣員參加社會保險等。