【來論】無紙化認購須平衡投資者需要

一本招股書平均需要一點四公斤的紙印刷，製造一噸紙的耗水量高達六點五萬公斤，產生一噸碳排放。加上香港每天產生逾一點一萬公噸都市固體廢物，當中超過二千三百公噸為廢紙，令堆填區即將飽和，實行減廢刻不容緩。

為促進香港成為國際綠色金融中心，香港專業及資深行政人員協會（專資會）認同香港交易所未來應以電子化為政策大方向，減少刊發紙本招股書，惟對一刀切的做法有保留。期望香港交易所再審慎研究，做到環保之餘同時平衡各投資者的需要。

現行的《上市規則》規定，股份、債務證券及集體投資計畫的發行人就新上市發布的上市文件須提供印刷本，亦規定發行人須印備足夠數量的上市文件，於公開發售期內，在正式通告所載的地點，免費向公眾提供。如此一來，發行人需要刊發數以百本招股書以便存放各處，過往經驗大部分都沒有被公眾拿取，造成浪費。

隨着互聯網高度普及，大部分投資者均選擇網上查看招股書，或是以電子方式提交認購申請。出於環保的考慮，本會支持香港交易所踏出重要一步，推動無紙化政策。但在推動環保的同時，亦要顧及部分散戶投資者的需要，特別是年長的投資者，由於不諳電腦或智能手機程式，多以實體形式查看招股書，建議香港交易所容許發行人印刷少量招股書，供有需要的投資者取閱。

諮詢文件中，香港交易所建議刪除上市發行人須於正式通告所述地址，向公眾提供上市文件實體版本的規定。本會同意毋須所有香港包銷商的辦事處、收款銀行或配售銀行等地點提供實體招股書供公眾閱覽，建議擬上市公司將招股書交印刷商印刷後，直接存放於印刷商供有需要人士閱覽，以平衡各投資者的需要。

除了印刷較少量的招股書，不少擬上市公司在發行新股前，向機構投資者或券商推介新股，並將招股書內容濃縮成摘要或簡報向其介紹。本會建議香港交易所鼓勵擬上市的公司提供紙本簡報而非全文，減少使用紙張。

本會同意推行無紙化將降低紙張浪費，做到從源頭上減少污染物排放，對環境效益甚大。但為顧及部分投資者的需要，避免一刀切取消刊發紙本文件，建議制訂無紙化各階段的時間表，在每個階段前事先給予充分通知，令市場及投資者可逐步適應。

網上展示的文件方面，本會認為在推動電子化的同時，應保留少量實體版本。本會認為規定發行人僅須於網上的聯交所電子登載系統與發行人網站登載有關文件，甚或取消展示實體版本的規定並非合適的做法，建議網上與實體並行，以照顧有需要的投資者。

專資會喜見港交所願意踏前一步，對落實保護環境負起責任，相信能為業界發揮牽頭作用，有助推動金融界的無紙化進程。不過在推動環保的同時，本會冀望香港交易所照顧部分投資者的需要，容許新股派發少量實體招股書，做到網上與實體並行，在環保及照顧投資者需要中取得平衡。

李鏡波

香港專業及資深行政人員協會上屆會長