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周 小 川 論 A 股 : 調 整 大 致 到 位
人 民 銀 行 行 長 周 小 川 。
  (星島日報報道)中國股市大跌及人民幣上月貶值,推低了全球資產價格、新興市場貨幣匯率,引發各國擔憂。人民銀行行長周小川於上周出席土耳其舉行的20國集團(G20)財長和央行行長會議上,更三度提及A股「爆破」,惟隨即大派定心丸,指目前人民幣兌美元匯率已趨於穩定,中國股市調整已大致到位,金融市場可望更為穩定。財政部部長樓繼偉則指,中國經濟已進入新常態,未來經濟增長將維持在7%水平。

  周小川指,人民幣並不存在長期貶值基礎,因對外貿易仍保持較大順差,中國經濟基本因素未發生實質性改變。之前人民幣出現一定程度的貶值,是因為受前期美元轉強,以及新興市場經濟體貨幣普遍貶值;加上近期金融市場動盪、注入較
多流動性所致。他強調,儘管金融市場出現了一些波動,中國政府深化改革的決心仍未改變,將有序地推進各項改革。

  另外,周小川又指出,於今年6月中,中國股市泡沫開始不斷積累,與此同時,亦出現了投資者槓桿率快速上升等問題,存在風險隱患。6月中以來,中國股市發生了3輪調整,其中8月下旬的第三輪調整產生了一些全球性影響。為避免發生系統性風險,中國政府採取了一系列政策措施,包括人行通過多個途徑向市場提供流動性,避免了股市斷崖式下滑和系統性風險發生。自股市調整以來,槓桿率已明顯下降,對實體經濟也未產生顯著影響。

  同樣出席G20會議的中國財政部部長樓繼偉則表示,中國經濟已進入新常態,預計增長維持在約7%的狀態或持續4至5年。他指出,中國過去依靠政策刺激取得了9%至10%的增長,這是不可持續的,也超出了中國經濟的潛在增長率,並導致產能過剩和庫存大量增加,中國需要數年的時間逐步消化產能和去庫存。

  樓繼偉續指,中國經濟周期與發達國家有所不同。國際金融危機爆發後,發達國家普遍啟動了去槓桿進程,但中國則從2009年到2010年開始了快速的槓桿化,並實現了10%左右的經濟增長,對全球經濟增長貢獻率達50%以上。目前中國也進入了去槓桿階段,經濟增長降至7%左右,但對全球經濟增長的貢獻率仍達約30%。

  未來5年,樓繼偉表示中國經濟將由主要依靠投資及出口推動,轉為更依靠消費推動,結構性改革將在2020年前完成。樓繼偉表示,中國政府不會特別在意季度性的短期經濟波動。在人口紅利消失、資本回報率下降的背景下,中國政府致力推動結構性改革,不斷提高生產率,以改革紅利對沖人口紅利的消失,使經濟增長保持在7%左右。


2015-09-07

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