(星島日報報道)近期多家證券商將銀行股重新評級,渣打集團(2888)行政總裁溫拓思(Bill Winters)表示,由於宏觀經濟形勢向好,銀行股獲重新評級有理,相信銀行股股價有望再升,至於渣打暫時會維持高資本水平。隨著集團完成轉型,日後回報應可高於資本成本。市場關注渣打何時恢復派息,他坦言已有部分投資者就此施壓,重申派息視乎集團能否持續錄得盈利並有充足資本。

  溫拓思在港接受訪問時表示,銀行業去年經歷了艱辛的一年,今年情況有所好轉,整體宏觀經濟形勢利好銀行業,美國經濟持續向好、中國亦能過渡艱難期、亞洲經濟復甦、商品價格回穩、美國總統特朗普支持放寬銀行監管,以及美國加息等,皆為銀行股獲重新評級的充分理由,相信銀行股股價有望上升。

  溫拓思指出,現時美國的銀行因可向股東展示其回報,股價遂以輕微溢價或接近帳面值交投,大部分亞洲銀行在高回報下是溢價交投,但歐洲銀行股則出現大折讓,對此他也感到疑惑,但認為歐洲銀行在回報方面還須努力。他說:「銀行要重返正常的回報及股價仍有漫漫長路,但已有進展」。

  就何謂正常回報,股價應以甚麼市帳率交投,溫拓思回應指,這要視乎銀行的資本成本情況。目前美息低企,銀行的風險權數較低,但資本水平卻已大大提升,風險理應較細,但市場仍認為銀行的資本成本應介乎9%至11%,與金融危機前相若。理論上銀行只要能展示所賺取的高於資本成本,股價便應較帳面值出現溢價。

  對於亞洲業務佔重大比重的渣打而言,溫拓思指,渣打目前仍在轉型及復甦之中,股價以約0.75倍市帳率交易,但「無理由相信當完成轉型後,渣打的回報不能高於資本成本」,故未來會向股東展示其創造的回報高於資本成本,長遠能持續發展下去。

  截至今年3月底止,渣打的普通股權一級資本比率(CET1)高達13.8%。問及可會釋出資本時,溫拓思認為現時CET1水平合適,因集團於存在風險的市場經營業務,且要面對信貸挑戰和內外不明朗因素;加上《巴塞爾資本協定四》(巴四)將出台,故有需要維持高水平的CET1,實在沒理由現時降低資本,當《巴四》出台時又再增加資本。

  儘管溫拓思對前景感到樂觀,惟他亦提到不少隱憂,其中從《巴四》的初步諮詢來看,有關建議對從事貿易融資的銀行影響尤大,因建議極不鼓勵銀行採用內評法;惟過去貿易融資實際損失少,故使用內評法來計算這類貸款所需的資本相應較少,故若改用標準法計算資本或有很大影響。溫拓思指出,暫仍未清楚《巴四》對銀行資本的影響,有關建議將於短期內敲定。至於另一些隱憂則包括美國經濟復甦期已進入後期階段,未來幾年的增長有可能放慢甚至步入衰退。地緣政治風險和貿易保護主義抬頭,亦是行業面對的不明朗因素。