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各 央 行 減 持 美 國 債 轉 投 機 構 債 券

( 綜 合 報 道 ) 世 界 各 國 央 行 一 向 是 美 國 國 庫 債 券 其 中 最 大 的 捧 場 客 之 一 ﹐ 但 現 在 漸 見 轉 投 新 目 標 。 這 些 央 行 雖 然 保 持 在 美 國 的 巨 大 投 資 組 合 ﹐ 但 當 中 很 多 都 開 始 投 資 在 政 府 資 助 機 構 所 發 的 債 券 。

紐 約 平 惠 證 券 (Painewebber) 資 深 投 資 策 略 員 賴 安 (Ryan) 表 示 ﹐ [ 象 顯 示 各 國 央 行 正 由 國 庫 債 券 市 場 ﹐ 漸 漸 轉 移 至 投 資 回 報 更 高 的 機 構 債 券 、 企 業 債 券 及 按 揭 債 券 上 。

又 稱 ﹐ 很 多 外 國 央 行 受 到 來 自 各 自 政 府 的 壓 力 ﹐ 要 提 高 外 匯 儲 備 的 回 報 ﹐ 現 在 已 不 再 是 單 靠 投 資 黃 金 和 美 國 國 債 便 可 安 枕 無 憂 的 時 代 。

當 然 ﹐ 這 些 坐 擁 豐 裕 現 金 的 央 行 ﹐ 仍 會 繼 續 持 有 大 量 美 國 庫 債 券 。 此 舉 當 然 亦 理 由 充 分 ﹐ 因 為 美 國 政 府 盈 餘 充 足 ﹐ 為 了 減 低 負 債 ﹐ 正 回 購 國 債 。 因 此 債 價 一 來 正 在 上 升 。 而 另 一 方 面 ﹐ 最 近 的 債 息 又 上 升 ﹐ 美 國 十 年 長 期 債 券 孳 息 高 逾 六 厘 半 ﹐ 較 日 本 同 等 國 債 孳 息 兩 厘 高 出 四 厘 半 。

但 儘 管 有 這 些 短 期 吸 引 ﹐ 各 國 央 行 還 是 轉 移 未 來 的 投 資 視 。 主 要 因 為 這 些 政 府 資 助 機 構 債 券 有 更 佳 的 回 報 。

紐 約 儲 局 銀 行 一 名 官 員 表 示 ﹐ 過 去 三 年 的 趨 勢 顯 示 ﹐ 外 國 買 家 明 顯 是 多 買 了 機 構 債 券 。

紐 約 儲 局 銀 行 代 保 管 外 國 央 行 及 其 他 外 國 官 方 機 構 ﹐ 如 世 界 銀 行 及 國 際 貨 幣 基 金 的 事 務 。

紐 約 儲 局 銀 行 表 示 ﹐ 聯 儲 局 為 這 些 外 國 機 構 代 為 保 管 的 國 債 及 機 構 證 券 ﹐ 截 至 周 三 共 達 七 千 五 十 億 美 元 ﹐ 其 中 的 八 百 六 十 億 美 元 是 機 構 債 券 。

又 稱 ﹐ 這 機 構 債 券 數 字 較 九 七 年 底 聯 儲 局 所 代 保 管 的 四 百 二 十 億 美 元 機 構 債 券 ﹐ 增 幅 一 倍 ﹐ 而 當 時 持 有 的 國 債 及 機 構 債 券 總 值 為 六 千 七 百 億 美 元 。

不 過 各 國 央 行 對 於 投 資 者 在 非 美 國 國 庫 債 券 的 投 資 策 略 並 不 十 分 滿 意 。 一 些 美 國 政 府 官 員 近 日 的 言 論 質 疑 這 些 機 構 債 券 的 地 位 ﹐ 使 到 在 三 月 份 各 國 央 行 都 紛 紛 暫 停 投 資 非 國 債 。

Sun America 資 產 管 埋 投 資 組 合 經 理 謝 哈 (Cheah) 表 示 ﹐ 去 年 這 些 外 國 央 行 都 積 極 購 入 機 構 債 券 ﹐ 但 一 旦 牽 涉 這 些 債 券 是 否 會 得 到 美 國 政 府 的 保 證 的 問 題 的 時 候 ﹐ 外 國 央 行 都 會 很 自 然 地 卻 步 。 

2000/5/14
 
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